一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zē什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗ng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激(jī)增，而在(zài)经历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗de)步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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