在股市高点成立的(de)主动权益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破(pò)净率超3七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数0％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称(chēng)，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人(rén)将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金(jīn)的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于(yú)五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即(jí)将迎来开(kāi)放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近(jìn)三七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数月即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)的(de)定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从(cóng)投资(zī)者而言，高点入(rù)市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策(cè)略、不(bù)同(tóng)投资范围的基(jī)金收(shōu)益(yì)率差距较大。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机(jī)构(gòu)负(fù)责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在(zài)基金(jīn)经理能(néng)力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新成立的(de)定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)时，投资者的(de)心态会受(shòu)到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基金的(de)购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更(gèng)好施(shī)展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开(kāi)基金也(yě)受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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