用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定(dìng)增结(jié)果，增发(fā)数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元(开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查; line-height: 24px;'>开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全基于互联网架构(gòu)的(de)企业互(hù)联网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领域服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座(zuò)和(hé)服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大(dà)成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来(lái)源并(bìng)继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但股开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心的(de)严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络(luò)董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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