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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高(gāo)利(lì)率以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观(guān)望一(yī)定时(shí)间，看看经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏(è)制(zhì)了通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境是(shì)经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美(měi)联储决(jué)策者(zhě)中鹰派(pài)官员的(de)代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础(chǔ)设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联(lián)互(hù)通的机(jī)制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初(chū)期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资者(zhě)需(xū)与外汇交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上海清季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗算(suàn)所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资(zī)者(zhě)为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债停牌及(jí)相关(guān)交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十(shí)次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强(qiáng)力(lì)反(fǎn)弹是由基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨和毛利(lì)率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需求(qiú)的(de)重要(yào)力量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机计(jì)划，市场现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环(huán)比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落(luò)地(dì)效应(yīng)以及机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降的(de)原(yuán)因(yīn)来自(zì)于马(mǎ)来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公(gōng)布(bù)的(de)一项调查(chá)显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)，因产(chǎn)量(liàng)持(chí)平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主要原(yuán)因(yīn)来自于(yú)产量(liàng)的(de)季节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于(yú)年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是(shì)去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推(tuī)动的结(jié)果。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需(xū)要进(jìn)口增加，也就是说进口利(lì)润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地(dì)库存压(yā)力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺(quē)乏(fá)可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士(shì)看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任(rèn)何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对国(guó)内(nèi)市场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港(gǎng)的预期对豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得(dé)特(tè)别(bié)强势(shì)。不过，油脂的(de)估值在偏(piān)低的(de)油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)加息已经在市(shì)场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴(chái)油政策比例一段时期(qī)内是固(gù)定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍(réng)然将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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