金(jīn)融界5月(yuè)16日消息 国(guó)新(xīn)办今日上(shàng)午举(jǔ)行4月份(fèn)国民经(jīng)济运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)新闻发布会。现(xiàn)场(chǎng)有记者提问(wèn)，4月(yuè)份CPI与PPI同比表现(xiàn)均(jūn)弱(ruò)于预(yù)期，尤(yóu)其是PPI通缩加(jiā)剧，请问(wèn)原因有哪些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国(guó)家统计局(jú)新闻发言人、国民(mín)经(jīng)济(jì)综合统计(jì)司司长付凌晖回应(yīng)称，当前价格低位(wèi)运行主要(yào)是阶段(duàn)性的，当前中国经济不存(cún)在通(tōng)缩，总的来(lái)看，下阶段(duàn)也不会出现通缩(suō)。从CPI的情(qíng)况来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总体上是回落(luò)的(de)，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落(luò)了0.6个(gè)百(bǎi)分点，CPI走低主要是一些阶段性因素影响。

　　一是食(shí)品价格的回(huí)落。随(suí)着气温的转暖，鲜菜、鲜果供(gōng)应(yīng)增加，市(shì)场价格有所回落(luò)。同时，生猪市场供应总(zǒng)体(tǐ)是充足(zú)的。进入4月份以后，猪肉消费进入淡季，猪肉价格下行，也带动了食品价(jià)格的(de)回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月(yuè)回落2个(gè)百分点。

　　二是能源价格降幅扩(kuò)大。今年以来，受(shòu)到世界(jiè)经济复(fù)苏乏力、全球能源(yuán)价格总体上趋于回(huí)落，对国内居民消费汽(qì)柴油价格输(shū)出型影(yǐng)响(xiǎng)显现(xiàn)，4月份CPI中(zhōng)，能(néng)源(yuán)价格(gé)同比下降5.4％，比上(shàng)月降幅有所扩(kuò)大。

　　三是国内部(bù)分(fēn)耐用(yòng)消费品(pǐn)降价促销。今年(nián)以来，受(shòu)到汽(qì)车优(yōu)惠(huì)补贴政(zhèng)策(cè)去年(nián)底到期影(yǐng)响，国六B的排放标(biāo)准在今年7月份切换(huàn)，车企降价促销力(lì)度(dù)加大，带动了价格(gé)的下行。我们看到(dào)，4月份(fèn)燃油(yóu)小汽车价格环(huán)比还(hái)在(zài)下降(jiàng)。

　　四是上年同(tóng)期对比基数走高。上(shàng)年同期受到疫(yì)情冲击，猪(zhū)肉价(jià)格进入到上(shàng)涨周期等因素的影响(xiǎng)，食品价格涨(zhǎng)幅(fú)扩大。同时(shí)，由于国际地(dì)缘政治冲(chōng)突、全球(qiú)疫情影响，去(qù)年国际油价高涨，带动了CPI中能源价(jià)格上(shàng)升。在(zài)这(zhè)些因素共同影响下，去年(nián)4月份(fèn)CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比3月份扩大(dà)0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格中食品和能源由于受到短(duǎn)期因素影响，往往波动会比较大，看价格总体的(de)状(zhuàng)况，更重(zhòng)要的还(hái)要看核心CPI。从(cóng)核心CPI的状况来看，4月份(fèn)同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和(hé)上月相同，总体保持基本稳定。从核(hé)心CPI目前(qián)的(de)情(qíng)况来看，目(mù)前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前(qián)相比还(hái)是偏低的，很(hěn)重要的原因(yīn)是服(fú)务需(xū)求(qiú)仍在恢(huī)复(fù)中，相关(guān)价格涨幅跟过去(qù)相(xiāng)比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢复常态化运行(xíng)，服务需求(qiú)稳步扩大，旅游、交(jiāo)通(tōng)、住宿、餐饮等价(jià)格涨幅回升，带动服务(wù)价格涨幅有所扩(kuò)大(dà)。4月份(fèn)，服务价格同比(bǐ)上(shàng)涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩大0.2个(gè)百分点，连(lián)续两个月回升。未来(lái)随着服(fú)务消费需(xū)求带动增强(qiáng)，价格回升也会推动核心(xīn)CPI涨幅(fú)回归到合理的(de)水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以(yǐ)来(lái)受(shòu)到国内(nèi)外多重因素影响，PPI同比降幅连续扩大(dà)，4月(yuè)份同比下(xià)降3.6％昆明市属于几线城市，云南最好三个城市，主要影响因素有以下(xià)几个(gè)：

　　一是国(guó)际输入(rù)性(xìng)因(yīn)素影响。我国部(bù)分大宗商(shāng)品价格(gé)与国际市(shì)场联系(xì)比较紧密，今年以来受(shòu)到世(shì)界经济恢复(fù)乏力影响，国际(jì)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格走低、国内石(shí)油、有(yǒu)色价格出现下(xià)降(jiàng)，4月份石油和天然气开采业(yè)价(jià)格下降16.3％，化学原(yuán)料(liào)和化(huà)学制品业(yè)价格(gé)下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行(xíng)业(yè)市场需求(qiú)不足。经济恢(huī)复常态化运行以后，部分行业产能供(gōng)给充裕，但(dàn)市场需求相对(duì)不足，价格有(yǒu)所下降。比如煤炭产(chǎn)能(néng)继(jì)续(xù)释放，进口持(chí)续(xù)增加，而(ér)电煤需求季节(jié)性减少，市(shì)场进入淡季，价格降(jiàng)幅有所扩(kuò)大，4月份煤炭开(kāi)采和(hé)洗选(xuǎn)业价格下降(jiàng)9.3％。我国(guó)钢材产(chǎn)能比较充足，而市场需求还在恢(huī)复中，价格出(chū)现(xiàn)下降，4月(yuè)份黑色金属冶炼和压延加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是上(shàng)年价(jià)格变动翘尾下拉影响加大。4月份(fèn)上年(nián)价格翘(qiào)尾(wěi)影响是负2.6个百分点，比3月份下拉影响(xiǎng)扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情(qíng)况(kuàng)来看，国际输(shū)入性影(yǐng)响还(hái)会持(chí)续，国(guó)内(nèi)市场需(xū)求仍在恢复中，部分工业品价格短期(qī)下(xià)行情况(kuàng)还会延续(xù)。但是随着国(guó)内(nèi)经济恢(huī)复(fù)，市场需(xū)求回暖(nuǎn)，总的判断，下半年PPI有望逐(zhú)步回(huí)升。

　　央行报告：当前我国经济没有出(chū)现通缩

　　值(zhí)得注意的是(shì)，昨天央行(xíng)发布的(de)一季度货币政策报告也提(tí)及通缩。报(bào)告提(tí)到，我国(guó)通胀水平(píng)处于温和区间。过(guò)去(qù)一年、五年和十年，CPI年(nián)均涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今年以来物价涨幅(fú)阶(jiē)段(duàn)性回落，主要与供需恢复(fù)时间差和基数效应有关。我国经济运(yùn)行开局良好，同时通(tōng)胀保(bǎo)持温(wēn)和(hé)，CPI涨幅逐月(yuè)下(xià)行，4月涨幅(fú)降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运行(xíng)在(zài)负值区间(jiān)。

　　总(zǒng)的看，若(ruò)经济保(bǎo)持正常增长态(tài)势(shì)，CPI阶段性(xìng)回落的影响不宜夸大。

　　本轮(lún)物(wù)价回落客观上有以下因素：

　　一是(shì)供给能(néng)力较强。在稳经济(jì)一(yī)揽(lǎn)子(zi)政策有力(lì)支持下，国内生产持续加快恢(huī)复(fù)，PMI生(shēng)产(chǎn)分项保持在较高(gāo)景(jǐng)气区间；农副产品生产稳定(dìng)、物(wù)流渠道畅通，也(yě)保(bǎo)证(zhèng)了居民“菜(cài)篮子”“米袋(dài)子”供(gōng)应(yīng)充(chōng)足。

　　二是需求(qiú)复苏偏慢。实(shí)体经济生产、分配、流通、消费等环(huán)节本(běn)身有个过程(chéng)，加之疫(yì)情的“伤痕效应”尚(shàng)未消退，居民超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费的转(zhuǎn)化受收入分配分化、收(shōu)入预期不稳(wěn)等制(zhì)约，特别是汽车、家装等大宗(zōng)消费需求偏弱(ruò)。近期居(jū)民出现提前还(hái)贷(dài)现象，也一(yī)定程度影响当期消费。

　　三是(shì)基数效应明显。去年(nián)国际油价一度(dù)逼近140美元大关(guān)，今年(nián)以来已(yǐ)回(huí)落至80美元附近，带动CPI交通(tōng)工具燃料和居住水电燃料的同比增速走低；疫情扰(rǎo)动使得去年3月鲜菜价格(gé)反季节上涨，对今(jīn)年也存在高(gāo)基数影响。GDP等宏观经济(jì)数据同样存在明显(xiǎn)基数效应(yīng)，去(qù)年二季度(dù)受(shòu)疫情冲击GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数(shù)作用下(xià)今年二(èr)季度(dù)GDP增速可能明显回升。

　　未来几个月(yuè)受高(gāo)基数等影响，CPI将(jiāng)低位窄(zhǎi)幅(fú)波动。今年5-7月CPI还将阶段性保(bǎo)持低位，主(zhǔ)要(yào)受去(qù)年同期(qī)CPI涨幅基(jī)本在(zài)2.5％左右的高基数(shù)影响。但(dàn)要看到(dào)，随着(zhe)基(jī)数降低，特别是政策效(xiào)应将进一步(bù)显现，市(shì)场机(jī)制发挥充分作用，经济内生动力也(yě)在(zài)增强，供需缺口有望趋于弥合(hé)，预计下半年CPI中枢可(kě)能温和抬升，年末可能回升至近年均(jūn)值水平附近。

　　报告表示，当前我国经济没有(yǒu)出现通缩。通缩主(zhǔ)要指(zhǐ)价格持续负增(zēng)长，货(huò)币供应量也具(jù)有下(xià)降(jiàng)趋势(shì)，且通常伴随经济衰退。我国物价仍(réng)在温和上涨，特别(bié)是(shì)核心CPI同比稳定(dìng)在0.7％左右，M2和(hé)社融增(zēng)长相对(duì)较(jiào)快，经济(jì)运(yùn)行持续好转，不符(fú)合通缩的特征。

　　中长期看，我(wǒ)国经济总供(gōng)求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通(tōng)缩或通胀(zhàng)的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论(lùn)？通(tōng)缩是个(gè)伪命题，担忧大可不必

　　物价是经(jīng)济短周(zhōu)期波(bō)动的(de)滞后指标(biāo)，不能仅以物价回落来评判经济(jì)进(jìn)入“通缩”。过往(wǎng)经验显示，经济的周期性波动主(zhǔ)要由需求驱动，物(wù)价跟随需求变化而变化，使(shǐ)得物价变化滞后(hòu)经济1-2季(jì)度左右；经济复苏初期，需求才(cái)刚刚开(kāi)始修(xiū)复，对价(jià)格的提振尚(shàng)不明显(xiǎn)，使得物价(jià)指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先(xiān)指标持续修复(fù)，显示(shì)经济处于复苏初期。以(yǐ)企业中长期资金(jīn)来源刻画的有效社融增(zēng)速，去年9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今(jīn)年4月的11.5％；按(àn)照有效社融变化领先(xiān)经济2个季度左右的经验规律，本轮信用扩张会带动经济(jì)在2023年初(chū)见底回升，1季度经济指标(biāo)已有所体现(xiàn)。

　　年(nián)初以来物价的(de)回落(luò)，受基(jī)数、供给和外需等(děng)影(yǐng)响较(jiào)大；伴随拖累减(jiǎn)弱、需求修(xiū)复，CPI、 PPI或在(zài)年中(zhōng)前后开(kāi)始抬升。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价格回(huí)落，及油(yóu)、气价格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显(xiǎn)著(zhù)，而线下(xià)活动相(xiāng)关服务、衣着等价(jià)格(gé)逐步抬升。伴随拖(tuō)累减弱(ruò)、需(xū)求支(zhī)撑增(zēng)强，CPI即将底部回(huí)升、PPI在年中前(qián)后开始抬(tái)升。

　　二(èr)问：资(zī)金空(kōng)转加(jiā)剧，政策托底(dǐ)无用(yòng)？周期(qī)启动(dòng)，渐(jiàn)入佳境

　　经济复(fù)苏初期，资金(jīn)存在一(yī)定空转较为常见。经验(yàn)显(xiǎn)示(shì)，资金空转多发(fā)生在(zài)经济(jì)回(huí)落(luò)、货币明显宽松阶段(duàn)，部(bù)分资金滞留在金融(róng)体(tǐ)系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去年底(dǐ)以来(lái)也有(yǒu)类似特征；有(yǒu)所(suǒ)不同的是，当(dāng)前资金多滞留在银行(xíng)体系、而(ér)不是非银金融机(jī)构，与(yǔ)居民理财回表、购房偏弱带来的居民与(yǔ)企业之(zhī)间信用派生偏少(shǎo)等紧(jǐn)密相关。

　　稳增长思路不(bù)同(tóng)，使得信用派生驱动(dòng)和表征不(bù)同过往，企业有效信用派生自去年9月以来持续改善，而房地产相关融(róng)资拖累总(zǒng)体(tǐ)信用派生。传统周期(qī)下，信(xìn)用(yòng)扩张(zhāng)以房地产驱动为主，使得(dé)居民贷款增(zēng)长明显(xiǎn)快(kuài)于(yú)企业；相较之下，本轮信用(yòng)修复主要靠(kào)企(qǐ)业融资扩张，有效社融从去年9月开始持续回升，而居民信贷一度拖累社融(róng)回落。

　　本轮信用(yòng)派生带来的经济效(xiào)应不(bù)同过(guò)往(wǎng)，有效(xiào)信用派生(shēng)对企业行为的支持已开始显(xi昆明市属于几线城市，云南最好三个城市ǎn)现。去年3季(jì)度以(yǐ)来，资金加速流向制造业(yè)，而房地(dì)产相关融资(zī)显著弱于以往(wǎng)，使得制(zhì)造业投(tóu)资表现显著强于房地产；伴随(suí)融(róng)资的(de)持续改(gǎi)善，企业资(zī)本(běn)开支在1季度有(yǒu)所扩(kuò)大。但房(fáng)地产“缺位”，压低了信用派生和经济增长(zhǎng)的弹性。

　　三(sān)问：中观数(shù)据已现(xiàn)“疲态”？疫情“后(hòu)遗症”或被(bèi)过度(dù)渲(xuàn)染

　　高频指(zhǐ)标报复性(xìng)反弹后走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤(bā)痕效应”的(de)存在(zài)，使得(dé)大家容易产生悲观(guān)情(qíng)绪。疫情政策(cè)调整，放(fàng)大(dà)了“春节效应”带来的经济(jì)波动，部分(fēn)高(gāo)频指标报复性(xìng)反(fǎn)弹后出(chū)现走弱的迹象。其中，偏消费端的活动多在2月底之(zhī)后走弱，偏生产端(duān)略(lüè)晚一点(diǎn)，导致宏观数据屡(lǚ)超(chāo)预期的同时，市场信心反其道而行(xíng)之。

　　内(nèi)生动能的(de)修复已(yǐ)然开始(shǐ)，消费(fèi)动能或被低估，前半程靠居(jū)民出行和企业消费，后半程靠居民消(xiāo)费能力的恢复(fù)。出行(xíng)意愿的持续(xù)改(gǎi)善、企业经营活动正常化(huà)等，皆(jiē)指向场景恢复带来的消(xiāo)费修复持续性和弹性不宜(yí)低(dī)估；批发零售(shòu)、住(zhù)宿餐饮等服务业(yè)，及(jí)稳增长相关行业招工(gōng)需求(qiú)在逐步修复，有助于推动收入(rù)与消(xiāo)费的正循(xún)环。

　　地产(chǎn)链条(tiáo)的“积极”信号也在累积。地产大周期向下已是共识，地产链(liàn)条修复会弱于传统周期；但小周期超调后的修复出(chū)现一些“积极(jí)”信号(hào)。1）高能(néng)级(jí)城市地产供(gōng)给(gěi)增多、质量改善，利(lì)于需求释放(fàng)、形成供(gōng)需“正向循(xún)环”；2）中西部地区棚改(gǎi)加(jiā)码（可(kě)比口径增长近60％）、中西部地(dì)区收(shōu)入修(xiū)复等(děng)，有利于稳定低能(néng)级城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 昆明市属于几线城市，云南最好三个城市