尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和(hé)电子自(zì)年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.0半夜被C醒是一种什么样的感受#ff0000; line-height: 24px;'>半夜被C醒是一种什么样的感受3％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四月(yuè)份到(dào)九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提(tí)前(qián)到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预(yù)计，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的(de)到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的(de)部(bù)分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来看(kàn)，广发(fā)策略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的(de)量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现(xiàn)指(zhǐ)数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北证半夜被C醒是一种什么样的感受(zhèng)券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打开(kāi)新成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明(míng)确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言(yán)模型接(jiē)入潜力(lì)的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产业(yè)链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化(huà)的智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精密(mì)等。

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