金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的(de)外币贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存(古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷(d古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人ài)回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回(huí)流成(chéng)存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数(shù)据得出类似居(jū)民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在(zài)前期购房需求脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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