周一的股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到(dào)了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据(jù)不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的(de)部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央(yāng)企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本(běn)面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分(fēn)短期晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最(zuì)。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预期(qī)，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现(xiàn)了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)低基数(shù)等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电(diàn)力(lì)市场化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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