个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试(shì)点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资(zī)源(yuán)和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金报(bào)记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新(xīn)增(zēng)获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有(yǒu)可为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金基金(jīn)销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本(běn)实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目(mù)前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多元的产品货架(jià)能够(gòu)带给客户(hù)更好的(de)服务办理体验，产品布局的(de)“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和(hé)策略的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入(rù)个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量客户的(de)个(gè)性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长期(qī)投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不(bù)少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多(duō)，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下(xià)相结合(hé)的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏(chéng)“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖(lài)的(de)养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大型商业银行(xín泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏g)的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报(bào)发布(bù)会(huì)上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业(yè)银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易(yì)业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务从引导客(kè)户形(xíng)成(chéng)科(kē)学(xué)养老理财观(guān)念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站(zhàn)式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的(de)个(gè)人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方位服务(wù)投(tóu)资者(zhě)外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的(de)深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超(chāo)过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务(wù)已然(rán)成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客户会(huì)随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资(zī)意(yì)识(shí)和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划(huà)和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极(jí)等不同(tóng)风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获(huò)得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老策略(lüè)。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告(gào)以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富(fù)的一站(zhàn)式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智(zhì)能(néng)技(jì)术，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智(zhì)能客户(hù)分析系(xì)统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的(de)客(kè)户提供专(zhuān)业(yè)的(de)、一对一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)的(de)整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收(shōu)益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每个(gè)类(lèi)别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特(tè)点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉(diào)该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投(tóu)资者(zhě)的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户(hù)众(zhòng)多的(de)银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如(rú)何突(tū)破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关(guān)系(xì)，每类机(jī)构或者每家机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施(shī)建设，能(néng)在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画(huà)像的养老规(guī)划(huà)方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期(qī)待能(néng)够从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研发(fā)上(shàng)的政策(cè)支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自(zì)己(jǐ)的退税(shuì)比去(qù)年多(duō)了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不(bù)想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加(jiā)人数(shù)达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及其(qí)所(suǒ)在机(jī)构有比较(jiào)专业(yè)且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其(qí)他(tā)商业(yè)产品等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人(rén)养老金(jīn)产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举办(bàn)的2023清华(huá)五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基(jī)本养老保险参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试(shì)点(diǎn)业(yè)务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加(jiā)不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险是(shì)对接个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更(gèng)加突(tū)出的(de)特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资(zī)产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合(hé)作，根据客户(hù)需求设(shè)计出(chū)在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参(cān)与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的(de)时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金(jīn)融工具来(lái)解(jiě)决客(kè)户(hù)对短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的(de)流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供(gōng)持(chí)续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信(xìn)养计划”则(zé)基(jī)于(yú)个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银河证券还上线了(le)自研(yán)的年金综合评价(jià)系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比(bǐ)例等(děng)数据(jù)，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合(hé)评(píng)价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建设(shè)部(bù)署的年金综(zōng)合(hé)评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合(hé)金(jīn)融服务体系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步(bù)建立了(le)个人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在我们介绍之前(qián)都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识(shí)程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多(duō)人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资(zī)，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户(hù)进行详细(xì)介(jiè)绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度(dù)和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和(hé)券商营(yíng)业部(bù)，了(le)解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关(guān)注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服(fú)务平(píng)台数(shù)据可知，个(gè)人(rén)养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个(gè)人(rén)咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和(hé)单(dān)位组织(zhī)来了(le)解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多(duō)一(yī)份(fèn)保障”推(tuī)广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行(xíng)端个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是(shì)认为在(zài)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四(sì)类(lèi)产品，即(jí)使不(bù)通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置(zhì)的(de)需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于(yú)离(lí)退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生(shēng)活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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