昨天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢(měi)债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美股和(hé)美(měi)元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢。市(shì)场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期货(huò)分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化，这是(shì)市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主要交易(yì)点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月沙河(hé)地(dì)区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)不(bù)及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的(de)原(yuán)料(liào)库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的需求是(shì)否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求(qiú)存(cún)在(zài)缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格(gé)开(kāi)始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视终端(duān)需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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