财联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的(de)赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在(zài)投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件中(zhōng)，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的(de)紧(jǐn)急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大(dà)量此类(lèi)债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化(jiào)为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常(cháng)等于参(cān)考资产的(de)面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的(de)最新评(píng)估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元(yuán)的(de)损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估(gū)瑞信的(de)状况(k物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化#ff0000; line-height: 24px;'>物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化uàng)，并在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运(yùn)营。

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