4月以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持(chí)续(xù)修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新(xīn)年(nián)度(dù)供应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区(qū)棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需(xū)求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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