编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的(de)占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变(biàn)化是(shì)他用中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在(zài)上一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克(kè)的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的(de)生(shēng)命周期，不(bù)少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大(dà)部(bù)分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的(de)资(zī)产是我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都(dōu)希(xī)望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接(jiē)近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整齐(qí)划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的(de)公司半(bàn)数为中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它们(men)就是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美(měi)生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继(jì)续(xù)围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基(jī)金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于(yú)国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名(míng)，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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