4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订(dìng)单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协(xié)调查(chá)报告(gào)显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下(xià)降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思qiú)下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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