近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通(tōng)道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计(jì)下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自(zì)年初(chū)就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预(yù)期(qī)，钢(gāng)价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和(hé)焦(jiāo)化利润(rùn)会(huì)因为(wèi)地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副(fù)产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的(de)经济性一(yī)般(bān)，对降价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大(dà)。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗较(jiào)低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终端需求表现一(yī)般(bān)的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大(dà)于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次(cì)加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地产(chǎn)数据(jù)表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能(néng)因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出(chū)现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难(nán)涨。

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