今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季(jì)报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为(wèi)代表的(de)港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的(de)国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其(qí)中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地(dì)产开发(fā)等领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)A幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班I概念(niàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事(shì)件(jiàn)已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业(yè)风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策优化(huà)下的消费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在(zài)经历了过去(qù)2年(nián)的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价(jià)值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算(suàn幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)法的整合能力，通(tōng)过推出人(rén)工(gōng)智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业(yè)盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济(jì)的环(huán)比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速(sù)会较(jiào)上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估(gū)值仍将受到(dào)一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的(de)买入(rù)机会(huì)出现。生物医(yī)药(yào)行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩的(de)释放和四(sì)季度集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地(dì)市(shì)场向上(shàng)的(de)决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值均在(zài)低位、风险溢(yì)价均在(zài)高位(wèi)的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行(xíng)情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前(qián)沿技(jì)术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未来经济(jì)周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供需格(gé)局(jú)佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产的投资机(jī)会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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