周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。苹果x多重p>

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数标(biāo)的(de)估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前苹果x多重ong>

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出(chū)口下行及(jí)地产(ch苹果x多重ǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分(fēn)板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期(qī)反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净(jìng)流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持(chí)较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或(huò)有(yǒu)望出台(tái)。