一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的个(gè)人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资机(jī)会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会(huì)带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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