财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的(de)基(jī)金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)，主动(dòng)偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一(yī)季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其(qí)所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，万(wàn)达(dá)电(diàn)影新入他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基(jī)金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个(gè)板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳(三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍对(duì)新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(y三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式è)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自(zì)己(jǐ)看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很(hěn)难(nán)在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本(běn)面的确(què)认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要集中(zhōng)于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发(fā)布(bù)，其中办公(gōng)场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一部(bù)分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在(zài)过(guò)去几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年科技股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。

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