“非农(nóng)之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于(yú)前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据(jù)公(gōng)布后，美(měi)国国(guó)债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个(gè)基点以(yǐ)上(shàng)；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次(cì)会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布(bù)次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多(duō)来最(zuì)差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美(měi)国(guó)劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业(yè)中非耐用(yòng)品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温的(de)更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就业(yè)市(shì)场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态可(kě)以(yǐ)支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而(ér)此(cǐ)前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一(yī)步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也让分(fēn)析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副(fù)总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可(kě)能减产(chǎn)，布(bù)伦特(tè)油(yóu)价可(kě)能会在年底前(qián)自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该(gāi)低估(gū)沙特(tè)在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定(dìng)，以使(shǐ)市场(chǎng)更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之(zhī)前需(xū)要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行(xíng)的维(wéi)尔(ěr)纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的(de)准备，基辅正在等(děng)待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近(jìn)期加(jiā)入(rù)北约一事(shì)，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示(shì)，德(dé)国不(bù)认为北(běi)约(yuē)应该在近(jìn)期(qī)内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上(shàng)行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日(rì)。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终未(wèi)得到(dào)证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展(zhǎn)开的(de)新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期货(huò)能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下(xià)哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的(de)政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为四(sì)大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相(xiāng)对于(yú)整个(gè)天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同(tóng)了(le)。因为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一(yī)个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面(miàn)开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下(xià)游(yóu)需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全(quán)面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区(qū)大(dà)面积开割，预计(jì)后市(shì)仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步(bù)上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数(shù)据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订(dìng)单量较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格(gé)处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订(dìng)单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺(quē)货现象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利(lì)用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预(yù)期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年(nián)以来国内轮(lún)胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于(yú)汽车(chē)刺激政策退出，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内(nèi)需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天(tiān)然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年(nián)好，比如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的主要因素，随着(zhe)各(gè)产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并(bìng)不会(huì)少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方(fāng)面，春(chūn)节前(qián)市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期(qī)开始转向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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