在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经(jīng)汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅(fú)的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风(fēng)险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本(běn)股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理(广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注(zhù)，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流(liú)入资金最多(duō)的是(shì)易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示(shì)成分股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等(děng)设施(shī)建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能(广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常néng)将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的(de)创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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