在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资(zī)金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的(de)溢(yì)价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数表现辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回(huí)归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带(dài)动(dòng)市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全(quán)市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模(mó)新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注(zhù)，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的(de)投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资(zī)金合力(lì)最(zuì)强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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