A股“股王”之争进入白(bái)热化(huà)阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从(cóng)独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，茅(máo)台(tái)最终以微弱优势(shì)反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注(zhù)意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则(zé)其总市值一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场人(rén)士(shì)认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关注焦(jiāo含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比)点，回顾(gù)历(lì)史来看(kàn)，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油(yóu)登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度(dù)超过8万亿人(rén)民(mín)币。不(bù)仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托(tuō)当(dāng)年互联(lián)网金融(róng)牛市(shì)成为新锐股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三年的(de)消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回(huí)调，公司股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中(zhōng)国移(yí)动的突然(rán)崛起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不(bù)开国家(jiā)政策(cè)持续推(tuī)进的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人工智能(néng)两大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的强力(lì)催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技(jì)进(jìn)步已成(chéng)提(tí)升生产力的重要因素，二级市场对科(kē)技(jì)企(qǐ)业(yè)的态度能一(yī)定程度显示出科技企业(yè)的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的(de)消费股似乎(hū)也预示着市场中的(de)积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流的主力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创(chuàng)新业(yè)务(wù)，伴(bàn)随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云(yún)计算业(yè)务能力，正在从(cóng)传统管道(dào)运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运营商股价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代(dài)表的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央企低估(gū)值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价(jià)超过茅(máo)台(tái)的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散(sàn)尽之(zhī)后往往下(xià)场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值(zhí)上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅台魔(mó)咒”含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度(dù)提(tí)升，股(gǔ)价超越茅(máo)台并一度突(tū)破(pò)300元(yuán)/股，但(dàn)好(hǎo)景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国(guó)船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线、全(quán)通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由于(yú)行业(yè)景气度变化以(yǐ)及(jí)股市景气(qì)度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超(chāo)茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动，为什么(me)此前(qián)市值(zhí)却(què)一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价(jià)。另一方(fāng)面即是成本方(fāng)面的问题(tí)，中国移动本(běn)质(zhì)作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的(de)建设(shè)投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的(de)生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可以看(kàn)出，中国(guó)移(yí)动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利(lì)率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明(míng)中国移动可能正在(zài)迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年(nián)投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士(shì)测算，这意(yì)味着(zhe)届时全年(nián)资本开支(zhī)占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新(xīn)低(dī)。

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　　同时(shí)，更加重要的是，随着移(yí)动互(hù)联网进入下(xià)半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动加(jiā)速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对(duì)主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动(dòng)云(yún)收入规模(mó)实(shí)现新跨越，去(qù)年移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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