分析人士(shì)称，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂(zàn)行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多方面对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基(jī)金的风险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对(duì)部分追求(qiú)高收益(yì)的投资者(zhě)造成一定影响。此(cǐ)外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要(yào)货(huò)币市场基金是(shì)指因基金资产规模较大(dà)或(huò)者(zhě)投资者人数较多、与其(qí)他金融机构(gòu)或(huò)者金融(róng)产品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可能对资本(běn)市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根(gēn)据(jù)《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足(zú)下列任一(yī)条件的，基金管理人应(yīng)当在10个(gè)工作日内主动向中国证监(jiān)会(huì)报告(gào)：基金资产(chǎn)净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超过2000亿(yì)元；基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人数量连续20个(gè)交易日(rì)超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符(fú)合重要货币市场基(jī)金特征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘余额(é)宝货币(bì)、易方达易(yì)理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币(bì)持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金管理人需要(yào)增(zēng)强抗风险(xiǎn)能(néng)力(lì)，并明(míng)确(què)风(fēng)年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金公司(sī)更加(jiā)注重风险管理和产品合(hé)规性，提高产品的(de)透明度和稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护(hù)投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为(wèi)了提升资管机构的风险管理能力，实现风(fēng)险分散(sàn)化，防(fáng)止风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金融安(ān)全产生不利(lì)影响。在提升风(fēng)控水平(píng)的前提下，引导高(gāo)收(shōu)年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停益产品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的(de)合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回(huí)归(guī)本源的主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎(yíng)来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明(míng)确了重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)的(de)附加监管要求(qiú)，指出基金管理人(rén)应(yīng)当(dāng)遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的经营(yíng)和投资理念，确(què)保自(zì)身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机(jī)应对(duì)等方面的(de)能力(lì)水平与(yǔ)重要(yào)货(huò)币市场基金管理(lǐ)规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的(de)基金经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人的高级管理人员、基(jī)金经理等相(xiāng)关(guān)人员的考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间(jiān)接(jiē)与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金的(de)规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要(yào)满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公(gōng)司发行(xíng)的(de)证券市(shì)值不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人资格(gé)的(de)同一商业银行(xíng)发行的金融工(gōng)具占(zhàn)基(jī)金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动(dòng)投(tóu)资于(yú)流动(dòng)性受(shòu)限资产的(de)规模合计不(bù)得超过基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的(de年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停) 5％；投(tóu)资组合的(de)平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规(guī)定(dìng)》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投(tóu)资者(zhě)申购申请后导致其持有(yǒu)份额(é)超过基(jī)金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方面， 基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)、基金(jīn)托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金(jīn)的(de)管理费、托管费中计提的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金融防风险的(de)重要举措。部分货(huò)币市场基金规模较(jiào)大、投(tóu)资者数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能(néng)会(huì)对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是(shì)从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重要(yào)货币市场基金防范流动性风险的能力将进一步提升，将(jiāng)有效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基金类似的流(liú)动性风险事(shì)件(jiàn)。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的(de)风险防控和(hé)监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明(míng)确(què)的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管(guǎn)理人应当综合评估重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相(xiāng)关市(shì)场主体共(gòng)同制定(dìng)合理有(yǒu)效的风(fēng)险应对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中国(guó)证监会对风险应对预案(àn)的有效性(xìng)、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头(tóu)相关部(bù)门成立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促基金(jīn)管理人(rén)及相关市场主体依据风险应对预案等对重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分投资者造成一(yī)定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高(gāo)收益的投资者(zhě)造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币基金规模(mó)较小的产品退出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择(zé)合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有(yǒu)利于(yú)保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着(zhe)投资(zī)者数(shù)量庞(páng)大，风险偏好较(jiào)低(dī)的特(tè)点。部分规模较大的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳(wěn)定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提(tí)升(shēng)了重要货币(bì)市场基金的资(zī)产安(ān)全要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范(fàn)化、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度(dù)将有提升，未来是否在公布的重点货币基金(jīn)名录内，可能是投资(zī)者选择考量的(de)潜在背(bèi)书(shū)因素之(zhī)一。预计全(quán)市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要(yào)求(qiú)。

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