5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部(bù)分内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的(de)预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波(bō)折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人(rén)士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来(lái)市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能(néng)应用或利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能(néng)就(jiù)会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国(guó)内(nèi)及海外(wài)多(duō)重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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