财(cái)联(lián)社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算(suàn)机和(hé)通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板(bǎn)块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前(qián)招商证券研(yán)报(bào)称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从(cóng)这(zhè)点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据(jù)了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业轮动(dò夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物000; line-height: 24px;'>夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物ng)，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度(dù)仍有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破(pò)进展；而4月(yuè)以来(lái)，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也(yě)指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资策略会(huì)上提到(dào)“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其实没(méi)有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年(nián)科技(jì)股的机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资(zī)阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮(lún)后(hòu)续调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议(yì)逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节(jié)，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

　　夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物

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