一度(dù)被称为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据(j全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市ù)主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本市(shì)场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市一(yī)数据(jù)更代表了机(jī)构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难(nán)度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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