A股“股王”之争(zhēng)进入(rù)白热化(huà)阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股(gǔ)价(jià)周中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则其(qí)总市(shì)值一(yī)度达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字(zì)经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人(rén)工智能(néng)等一系列热点催化(huà)下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市(shì)以来最近(jìn)一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价(jià)则(zé)几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋(qū)势。

谢霆锋资产有百亿吗>

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市(shì)值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来(lái)看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着(zhe)国(guó)内经济趋(qū)势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全(quán)球资(zī)本市场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的(de)位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也(yě)成就了如今贵州茅(máo)台(tái)股王(wáng)的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，谢霆锋资产有百亿吗但在(zài)高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春(chūn)节(jié)后白(bái)酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并(bìng)未(wèi)达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移(yí)动的(de)突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中国移动(dòng)一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家(jiā)政策持(chí)续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两(liǎng)大概(gài)念加持，还有来自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市值(zhí)前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步(bù)已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场对(duì)科技企业的态度能一定程(chéng)度显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的(de)消费股似乎(hū)也预示(shì)着(zhe)市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实力(lì)强劲并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济(jì)潮流的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公司具备(bèi)较强(qiáng)谢霆锋资产有百亿吗的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁(qiān)升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根据光大(dà)证券4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区(qū)间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事(shì)引发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次(cì)中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同(tóng)样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度(dù)提升，股(gǔ)价(jià)超(chāo)越茅台并一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶股价维(wéi)持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公(gōng)司(sī)股价(jià)均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴(bào)雷就(jiù)是股(gǔ)价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的(de)陨落大部分主要(yào)是由于行业景气度变(biàn)化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价(jià)能(néng)否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的(de)中国(guó)移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结(jié)为(wèi)两(liǎng)个重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少(shǎo)。在市场化的(de)作(zuò)用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但(dàn)作为央企需(xū)要承担“提速降费(fèi)”的责(zé)任(rèn)，也就不能无拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本开(kāi)支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅(máo)台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本(běn)不(bù)需要(yào)如此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可(kě)以看出(chū)，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净(jìng)利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动可能(néng)正在迎来(lái)一(yī)些变(biàn)化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这(zhè)意味着届时全年(nián)资本开支占收(shōu)入比重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)进入(rù)下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移(yí)动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司数字化转型收入(rù)对主营(yíng)业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入增长的(de)第一驱(qū)动力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实(shí)力迈入国内(nèi)业界(jiè)第一阵营。

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