今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对(duì)于基金的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会(huì)议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各(gè)方(fāng)对(duì)此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各(gè)申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央40kg是多少斤(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和(hé)改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支持(chí)实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的(de)各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四(sì)是央企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股估(gū)值洼地(dì)。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量的提(tí)升或将(jiāng)成(chéng)为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(40kg是多少斤zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如(rú)何安40kg是多少斤(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就(jiù)是央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国特色(sè)估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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