在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生(shēng)了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)不(bù)到(dào)2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数(shù)收益(yì)率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金的(de)净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应(yīng)求的(de)情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价(jià)格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格(gé)超(chāo)出(chū)了(le)指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降(jiàng)和日(rì)央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日(rì)本(běn)股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在(zài)自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来(lái)看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资部(bù)表示，随(suí偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法)着前期创业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政(zhèng)策(cè)层(céng)面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是(shì)经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金(jīn)出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注资(zī)金合(hé)力(lì)最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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