一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人(rén)投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者(zhě)的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的(de)学(xué)习成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(c军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我hāo)过(guò)机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而(ér)来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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