北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东(dōng)会(huì)上表示(shì)，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他(tā)们(men)去年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于(yú)微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们(men)已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道(dào)未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方(fāng)面做(zuò)一定的(de)预(yù)测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一(yī)个(gè)季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留(liú)在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自(zì)世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一(yī)个(gè)吸(xī)引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能(néng)并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术(shù)，因此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其(qí)中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从(cóng)传统能源向新能源的(de)转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎ毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗n)不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不(bù)同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗会(huì)让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其(qí)他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的(de)风(fēng)险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健(jiàn)全的银行投(tóu)资(zī)方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币(bì)，我看不(bù)到任何(hé)其他货(huò)币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币(bì)才能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要(yào)做的(de)工作要(yào)比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一(yī)季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次(cì)一(yī)季度还是(shì)汽(qì)车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人(rén)们总是(shì)喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情(qíng)确(què)实经(jīng)历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们(men)的(de)团队(duì)优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运(yùn)营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作出(chū)错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无(wú)法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的(de)事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们(men)确实找到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品(pǐn)上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不(bù)足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他(tā)大(dà)型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能(néng)够做的(de)更好原因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总(zǒng)是会去(qù)改(gǎi)善(shàn)一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希(xī)望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投(tóu)资机会(huì)。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提(tí)出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)，也仍(réng)然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同(tóng)时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过(guò)回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价(jià)值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机(jī)来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于(yú)遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并(bìng)和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们(men)的(de)建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那(nà)你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早(zǎo)上(shàng)起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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