“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口增(zēng)速的(de)重要指标(biāo)，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国出口的(de)指示(shì)作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出(chū)口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源于去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍(réng)明(míng)显好于(yú)韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定(dìng)外贸(mào)上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的(de)作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量(liàng)博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形(xíng)下的(de)进口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动(dòng)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点。有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看strong>

　　假设对其(qí)余(yú)国(guó)家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余(yú)国家(jiā)拉(lā)动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量(liàng)还是增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一差异还较大，有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看g>一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。