今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资(zī)本市场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大(dà)于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革(gé)红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的(de)热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市(shì)场的(de)价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功(gōng)能的(de)发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下，预(yù)计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩(jì)为央国(guó)企的估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提(tí)供了市场认(rèn)可(kě)的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在(zài)中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系的(de)推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定(dìng)制(zhì)，主要(yào)选取国(guó)务(wù)院(yuàn)国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系)反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高R尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系OE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集(jí)规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公司(sī)都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外(wài)观(guān)点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情(qíng)。

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