近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用(yòng)大(dà)家广泛知(zhī)晓的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科创板日(rì)报(bào)》记者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了(le)备受资本(běn)青睐的(de)宠(chǒng)儿(ér)，在6年(nián)中获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策(cè)划(huà)、演出经纪、文(wén)艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了(le)炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文化(huà)也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通(tōng)数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)纳粹分子是什么意思。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思资(zī)本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络(luò)对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共有9家(ji纳粹分子是什么意思ā)，其中有6家(jiā)已(yǐ)经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰(bīng)文化(huà)传(chuán)播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变(biàn)更为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台法人独(dú)资(zī)）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参(cān)与了(le)对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，他(tā)也(yě)是(shì)刚从网(wǎng)上(shàng)看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内(nèi)处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富多样(yàng)，而在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是(shì)一(yī)种针砭时(shí)弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和(hé)外向一些，但公众(zhòng)场合(hé)下(xià)脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到(dào)国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方(fāng)面，可(kě)能没有进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的(de)业务和腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资料显示，目(mù)前大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽(zé)禧股权投(tóu)资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企鹅(é)影视和笑果文化(huà)联合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频(pín)业(yè)务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯(xùn)合作的长视频(pín)节目，可以占到公(gōng)司百分之四(sì)十的业务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品(pǐn)在国内(nèi)的发展历程要短得(dé)多(duō)也快得多(duō)。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与网络热(rè)议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一(yī)波迅猛发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而(ér)至(zhì)。财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀(xiù)企业(yè)获(huò)得融(róng)资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投(tóu)了(le)单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行业(yè)也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑果(guǒ)文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也(yě)有些后劲(纳粹分子是什么意思jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与(yǔ)高速(sù)增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发(fā)展趋(qū)势分析与(yǔ)未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预(yù)计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在(zài)资本市场(chǎng)并不(bù)吃香。其核心原因在于，资(zī)本的(de)投(tóu)资逻辑天然是确定性和(hé)可复制(zhì)性，而(ér)脱(tuō)口秀(xiù)行业却具有巨(jù)大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不(bù)确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重要舆(yú)情事件等，都可能(néng)让经营面临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来(lái)想要可持续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱(bào)监(jiān)管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之上，不(bù)断运营爆(bào)款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一员(yuán)，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏(xì)等等），都严(yán)重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台(tái)，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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