今年以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前(qián)基金(jīn)一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了(le)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优(yōu)化(huà)下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年太深是一种什么体验，太深是不是不好底(dǐ)微升0.38个百分点，其(qí)中有太深是一种什么体验，太深是不是不好(yǒu)83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度加大(dà)了对港股的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中(zhōng)欧港股数字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为(wèi)中国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳(yáng)集(jí)团、中(zhōng)国(guó)石油化工股份、中国南(nán)方航(háng)空股份、华(huá)电国(guó)际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济(jì)仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据(jù)以及突(tū)发(fā)的银行(xíng)风险事件已经让(ràng)美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入(rù)尾部(bù)区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风(fēng)险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字经(jīng)济(jì)的代(dài)表行业为互联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业(yè)务(wù)梳(shū)理后，股价均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数据(jù)、平(píng)台和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是(shì)由于基数效应，下(xià)半年(nián)港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速(sù)会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对(duì)较(jiào)高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受到一(yī)定程度的(de)压(yā)制(zhì)，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将会(huì)有较好的(de)买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有机会(huì)选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经(jīng)理付(fù)倍(bèi)佳表(biǎo)示(shì)，展望未来(lái)，我们预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾(wěi)声流动(dòng)性(xìng)逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价(jià)均在(zài)高位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三(sān)条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中国经济修复(fù)有望(wàng)成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本增效(xiào)优的行业(yè)和板(bǎn)块(kuài)更(gèng)有望(wàng)受益于经济(jì)复(fù)苏，盈(yíng)利(lì)预(yù)测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期(qī)中上行(xíng)风(fēng)险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价格(gé)弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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