在股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业(yè)内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗客(kè)户利益和导向开展产品的(de)布局(jú)和(hé)发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基(jī)金(jīn)最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合(hé)同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额(é)持(chí)有人数量(liàng)不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报(bào)告和信息披(pī)露程序后终止基金合(hé)同，无需(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言(yán)，随(suí)着基(jī)金开放日临(lín)近，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益仓位(wèi)可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的发(fā)行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对(duì)容易，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基(jī)金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益，也(yě)可以树(shù)立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于(yú)基金(jīn)公司长期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市场高位胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市(shì)场的整体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资(zī)产的(de)资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更(gèng)多(duō)投资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的(de)风险，对(duì)获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时(shí)，该(gāi)基金销售部门机构负(fù)责人(rén)也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定(dìng)的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年(nián)新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时(shí)，投资者(zhě)的(de)心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对(duì)于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有明显优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为(wèi)投(tóu)资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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