在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基(jī)民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗下(xià)的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格(gé)波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要(yào)盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回(huí)购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息(xī)带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会(huì)涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来(lái)净(jìng)流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及(jí)以我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持(chí)续(xù)受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题(tí)行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的(de)投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其(qí)是大(dà)众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期来看，可(kě)我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意以积极关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行业。

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