来源：海通(tōng)宏观

　　· 概 要·

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开(kāi)会(huì)议，分析研(yán)究当前(qián)经济形势和(hé)经济工(gōng)作。今年以来(lái)，经济增长好于预期。不过当前(qián)经(jīng)济恢复(fù)性好(hǎo)转，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足。所以，稳增(zēng)长基调(diào)延续，短(duǎn)期政(zhèng)策不太可(kě)能转向(xiàng)收紧，但(dàn)是面对(duì)高质量发展要求，也没增量刺激政策。未来扩大需求主要依靠自发(fā)修复(fù)消(xiāo)费(fèi)，主(zhǔ)动稳定投资。此外，产业政(zhèng)策方面强调“实体经济”支撑，防风险仍然是重点任务。整(zhěng)体看，二季度经济(jì)修(xiū)复速度或将(jiāng)放缓，政策(cè)相对(duì)克制 。

　　1

　　政策(cè)不转(zhuǎn)向

　　本次(cì)会(huì)议(yì)首先(xiān)强(qiáng)调了今(jīn)年(nián)的(de)成绩(jì)，即“经(jīng)济增(zēng)长好(hǎo)于预(yù)期”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势”。从(cóng)一季(jì)度公布的(de)数据看，确实好于去年四季度时的预期。但随后会议也(yě)提到(dào)“经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”。这也使得经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需(xū)要克(kè)服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的(de)理(lǐ)解是(shì)，一季度(dù)GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年四季度有(yǒu)明显(xiǎn)改善(shàn)，但距(jù)离疫情(qíng)之(zhī)前2019年的6％附(fù)近的增速，还(hái)有较大的差距(jù)。所以(yǐ)，经济仍需政策呵护。尤(yóu)其(qí)是一季度(dù)降准后，就业压力(lì)仍然存在，我们认为政(zhèng)策短(duǎn)期不会(huì)转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需求(qiú)”是(shì)当前经(jīng)济(jì)持续回升向好的关键所在(zài)。

　　2

　　稳增长：也没增量(liàng)刺激

　　面对高质量的发展(zhǎn)要(yào)求(qiú)，会议(yì)强调(diào)经济要实现“质的有效(xiào)提(tí)升”和“量的合理增(zēng)长”。这一点和(hé)去年经济(jì)工作会议精神一致。这(zhè)也意味着稳(wěn)增长不会通过(guò)强(qiáng)刺激(jī)的方式(shì)，而是(shì)统筹推动(dòng)“经济运行持续好转”、“内(nèi)生动力持续增(zēng)强”、“社会预期持(chí)续改善”、“风(fēng)险(xiǎn)隐患(huàn)持续(xù)化解”。

　　对于稳增长的(de)方式，会(huì)议要(yào)求“把发挥政策效力和激(jī)发经营主体活力结合起(qǐ)来(lái)”。我们(men)的理解是，下一阶段更(gèng)多通过激发(fā)市场化的力量去推动经济修复，通(tōng)过改革开放的方式激发高质量的增长。所以会议指出(chū)，要坚持(chí)“两个毫不动摇(yáo)”，破除影响各类所(suǒ)有制企业公(gōng)平竞争、共同发展(zhǎn)的法律(lǜ)法规障碍和隐性壁(bì)垒。各(gè)类企(qǐ)业都要(yào)依法合(hé)规经营。要下(xià)决(jué)心从根本上解决企业(yè)账款拖欠问题。总体而言，政(zhèng)策(cè)刺激空间有限，主要还(hái)是以提振信心(xīn)和预(yù)期(qī)蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁、激发活力为主(zhǔ)要(yào)手段，让经济自发的内生(shēng)修复(fù)。

　　3

　　扩(kuò)需(xū)求：自发修复(fù)消费，主(zhǔ)动稳定投资

　　会(huì)议提出，积极(jí)的财政政(zhèng)策要“加力提效”，稳健(jiàn)的货币政策要“精准(zhǔn)有力(lì)”，延续了去年12月(yuè)会议的表述。对(duì)于政策的要(yào)求，本(běn)次(cì)会议强调“形(xíng)成扩大需求的合力”，而去(qù)年12月会议(yì)的相关表述是“加强各(gè)类政策(cè)协调配合”，这说明扩大需求是未来的政(zhèng)策重心(xīn)。

　　一(yī)方(fāng)面，自发(fā)修复消费。“要多渠道增加城乡(xiāng)居(jū)民收入，改善消费(fèi)环境(jìng)，促进(jìn)文化旅游等服务消费”。提高消费(fèi)，主要(yào)还是靠居(jū)民劳动收入(rù)的自然(rán)修复。另(lìng)一方面(miàn)，主动(dòng)稳(wěn)定投资。尤其是基建投资，是(shì)政府主动稳增长的重点(diǎn)。会议提(tí)到，在超大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设(shè)。

　　此(cǐ) 外， 会议强调(diào)，要把吸引外商(shāng)投资放在更加重要(yào)的位置(zhì)，稳住(zhù)外贸外资基本盘。要支持有条件的自贸试验区(qū)和自(zì)由贸易港对接国际高标准经(jīng)贸规则，开展改革开(kāi)放先行先试(shì)。

　　4

　　产(chǎn)业发展(zhǎn)：看重实体经(jīng)济

　　会议(yì)强调，加快建(jiàn)设现代(dài)化(huà)产(chǎn)业(yè)体系要(yào)以“实体经济”为支撑。我们的理解是，产业政(zhèng)策的重点是(shì)“实体经济”，这里的实体经(jīng)济并不是(shì)整个(gè)GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确(què)“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新动能”；“要(yào)巩固(gù)和(hé)扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造”。会议(yì)指出“要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创新生态”，也提到(dào)了“重视(shì)防范风险”。我们(men)认为，人工智能发展到一定(dìng)程度，监(jiān)管措(cuò)施也必然会跟上。此外(wài)，在互联网领域，要推动平台企业规(guī)范健康(kāng)发展，鼓励(lì)头(tóu)部平台企业探索创新。

　　5

　　防风险(xiǎn)也是重点

　　会(huì)议提出(chū)，“统筹做(zuò)好(hǎo)中小银行、保险和信(xìn)托机(jī)构改(gǎi)革化险(xiǎn)工作”；再次强调(diào)房住不炒，“做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工作”；“要加强(qiáng)地(dì)方政府(fǔ)债务(wù)管理(lǐ)，严控新增(zēng)隐(yǐn)性债务”。我们认为(wèi)，房地产产业链、中小金融机构(gòu)的(de)风(fēng)险出(chū)清，仍是大势所趋，地方债务的风险也需(xū)要化解。所(suǒ)以今年和(hé)去年最大的(de)不同是(shì)疫情影响减(jiǎn)弱，其他方面的(de)经(jīng)济问题依(yī)然是存(cún)在(zài)的(de)。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策(cè)相(xiāng)对克(kè)制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁