昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议(yì)开(kāi)始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银(yín)行业的压(yā)力可(kě)能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的(de)高位。板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示p>

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回(huí)落(luò)超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会(huì板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示)场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察(chá)更(gèng)多数据(jù)和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的(de)观(guān)点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月(yuè)的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的(de)背(bèi)景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求(qiú)存在(zài)缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持(chí)仓的变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得(dé)低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单(dān)情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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