金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电子吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗交易平台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司、场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机(jī)构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名义于(yú)境外开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的(de)名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况适(shì)时调整(zhěng)额(é)度，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事(shì)项的(de)通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本机构(gòu)的资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外(wài)投资(zī)者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确(què)保所兑换的(de)资(zī)金用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的(de)人民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投(tóu)资(zī)者投资活(huó)动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划？吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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