5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而(ér)易方达、富(fù)国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同(tóng)日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造(zào)设(shè)备管制措施，加大了(le)市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金(jīn)面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得(dé)到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或(huò)我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步强化，可(我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊kě)以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往(wǎn我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊g)后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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