编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估(gū)、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在(zài)管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技(jì)成为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了(le)另外(wài)三(sān)大(dà)白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团(tuán)，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的(de)。

　未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗　对此，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三(sān)方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的(de)三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主营(yíng)与新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三(sān)元前(qián)驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大潮中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的(de)基(jī)金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的(de)优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过(guò)程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表明(míng)他(tā)的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三(sān)升至(zhì)第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基(jī)金净值(zhí)增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的(de)典型代表公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金经(jīng)理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的(de)产(chǎn)品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一(yī)季度他(tā)在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就(jiù)是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本(běn)面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特(tè)别(bié)是前期(qī)调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的(de)当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银(yín)河(hé)和美生活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信(xìn)息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应(yīng)用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的(de)部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金经理(lǐ)们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都(dōu)能(néng)被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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