AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不(bù)少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金(jīn)经(jīng)理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人(rén)工智(zhì)能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中部(bù)分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利(lì)用等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需(xū)要建立完善的法律法规和(hé)伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在(zài)应(yīng)对挑战的(de)同(tóng)时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及(jí)，一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智能(néng)的计(jì)算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。数字(zì)化的(de)核(hé)心逻辑是提高效率，而(ér)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本(běn)质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美(měi)国是一个和(hé)互联网行(xíng)业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于(yú)产(chǎn)业的(de)早(zǎo)期，但(dàn)是我们(men)可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意识(shí)到数字化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会(huì)和人工智能(néng)深度融(róng)合(hé)，也会给中国公司带来(lái)发展的机(jī)会(huì)。目前整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的(de)估(gū)值都到了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用人工智能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资(zī)者教育基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为(wèi)一季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了(le)积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派(pài)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺激下将(jiāng)迎(yíng)来(lái)3年以上的景气(qì)周期，也是为数(shù)不多(duō)处于(yú)成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再生(shēng)能(néng)源将构(gòu)成未来(lái)社会的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基金维(wéi)持了(le)较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行(xíng)精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓股名单(dān)，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万(wàn)家品质生活在一(yī)季度也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基(jī)于对(duì)未(wèi)来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过(guò)信息(xī)技(jì)术全方位赋能(néng)传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一(yī)个系统性(xìng)工程(chéng)，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来具有成长性的(de)行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基(jī)金权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局(jú)了(le)TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点布局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来的(de)相(xiāng)关产业(yè)趋(qū)势(shì)机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达(dá)了(le)对人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为本次的人工智能的(de)应用领(lǐng)域(yù)得到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技马斯克会加入中国国籍吗史上的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们(men)应(yīng)该更加(jiā)重视这一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到了(le)对(duì)AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行(xíng)业(yè)的部(bù)分成长股是(shì)未来关(guān)注的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得的(de)机会。“我们这(zhè)时(shí)反(fǎn)而(ér)应(yīng)该加大对能源(yuán)板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会(huì)努力(lì)在火热的行情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关(guān)的(de)标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的(de)配(pèi)置大(dà)概(gài)率少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中有不(bù)少声音说(shuō)这次(cì)不(bù)一样(yàng)，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来马斯克会加入中国国籍吗的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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