金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外(wài)投(t五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩óu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场(五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协(xié)议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要(yào)求(qiú)的人(rén)民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即(jí)“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要(yào)求的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结(jié)算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境(jìng)内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户(hù)，相(xiāng)关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源池(chí)存管银行(xíng)应当(dāng)向人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部(bù)境外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参(cān)加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与的(de)，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核(hé)相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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