昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)再次(cì)大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大(dà)幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削(xuē)减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的(de)一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库(kù)存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回(huí)落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力(l一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的ì)；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应充足(zú)，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随(suí)着复(fù)产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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