5月(yuè)23日，医药(yào)股(gǔ)开盘拉升，复星医药、科(kē)伦药业(yè)涨超2％，恒(héng)瑞医(yī)药、药明(míng)康德、智(zhì)飞生物、沃森生物、长春高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医(yī)药(yào)板块(kuài)今年以来持续(xù)处于低位(wèi)水(shuǐ)平(píng)，具有(yǒu)较大(dà)吸引力。截至5月23日，医(yī)药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位(wèi)值16％，仍(réng)处于历(lì)史较低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐(zhú)渐熄(xī)火后，医药板块作(zuò)为老赛(sài)道是否能有反(fǎn)弹行情？在(zài)后疫情时代，医药(yào)板块是否还有新的业绩(jì)驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善(shàn)

　　医药(yào)行业复苏确(què)定性(xìng)很强

　　疫情在(zài)2023年(nián)第一季度的影响将(jiāng)会逐步消(xiāo)退，医药行业的基本(běn)面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药板(bǎn)块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑(huá)58.11 p一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱ct，从估(gū)值角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，在2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药除外）存在一定的估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的(de)28.51倍提升(shēng)至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度，创新药(yào)板块的(de)营收与(yǔ)去年同期(qī)相比增(zēng)加了6.56％，研发(fā)总支(zhī)出的(de)增速(sù)达到了+15.25％，研发支出占收入的比例(lì)达到了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净(jìng)现金(jīn)已经从2022第一季度的(de)8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医(yī)药行业的经营数据来看，除(chú)去创新(xīn)药和疫(yì)情受益细分(fēn)领域(yù)，医药(yào)板(bǎn)块中具有较好成长能力的低估值板块有原料药(yào)、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器械(xiè)企业的产品销售前景(jǐng)，国内市场仍未达到预(yù)期，原(yuán)因在(zài)于近几年来，由于老龄(líng)化，国内医保支(zhī)出并未增加太多，增速(sù)中的增(zēng)量大部(bù)分(fēn)都(dōu)被用于疫情相关(guān)行业(yè)。

　　这也是为什么(me)，国(guó)内的医疗行业，增长速度并(bìng)不快。首先，结(jié)构性的分化是非常明显(xiǎn)的，一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱传统(tǒng)药企必须要(yào)给创新(xīn)留出(chū)空(kōng)间，比如(rú)在(zài)过去(qù)的三(sān)年中，港股创新(xīn)药企(qǐ)的年化营收(shōu)增(zēng)速高达70％。对(duì)本(běn)土医(yī)药企业(yè)而(ér)言，要实现高速发展，必须要双管齐下，在本土(tǔ)市场之外(wài)拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医药投资(zī)的胜负手

　　目前在总(zǒng)需求复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背景下，医药板块中(zhōng)有刚性需求的新基建(jiàn)板块或是最具(jù)有确定(dìng)性(xìng)的(de)领域之一，一定程度(dù)上(shàng)或仍是今(jīn)年(nián)医药投资的胜负(fù)手。

　　我国继续推(tuī)进优(yōu)质医疗资(zī)源扩容下沉、区域(yù)平衡分(fēn)布(bù)，医疗新基建(jiàn)再获政策扶持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康委员会召(zhào)开新闻发(fā)布会，重点(diǎn)介(jiè)绍(shào)优质医(yī)疗(liáo)资源下(xià)移、区域(yù)平衡布局。县医(yī)院作为县(xiàn)级医疗卫(wèi)生服务网(wǎng)络的龙(lóng)头，连接着城(chéng)乡卫生服务(wù)体系。长期(qī)以来，国家(jiā)卫生健康委通过开展三(sān)级医(yī)院(yuàn)对口帮扶等方式(shì)，引导优质医疗(liáo)资(zī)源下移，不断提高县级(jí)医院的综合(hé)实力。

　　今后，继续推进人才(cái)、技术(shù)、管理的下移，通过(guò)城市三(sān)级医院的对(duì)口(kǒu)支援，托(tuō)管，建(jiàn)立医联(lián)体，远程医疗(liáo)等多种形式，满足(zú)县域居民的(de)基本医疗卫(wèi)生需(xū)求，为普(pǔ)通(tōng)疾病在市县范围内解决(jué)奠定坚实(shí)的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接(jiē)下(xià)来(lái)的工作中，将继(jì)续推进临床(chuáng)重(zhòng)点专科“百千万”工程(chéng)，指(zhǐ)导各(gè)地按照“搭平(píng)台(tái)，建载体，促融合(hé)”的思路(lù)，重点加强(qiáng)群众需求较大的心血(xuè)管外科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小儿科(kē)、精(jīng)神病学、病理学(xué)等专科建(jiàn)设，补齐(qí)资源(yuán)短板，完成预期的建(jiàn)设任务(wù)。随(suí)着(zhe)具体政(zhèng)策的出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将(jiāng)受(shòu)益。

　　可发现与医(yī)疗成像器(qì)材、生(shēng)命信息设备和心血管(guǎn)耗材相关的板块(kuài)将会有较大的(de)发展空间。其中的个(gè)股有：联影医疗、万东医疗、奕(yì)瑞科技(jì)、乐普医(yī)疗、心脉(mài)医疗(liáo)、海(hǎi)尔生(shēng)物(wù)。

　　医改政策频频出台，医(yī)疗器械市(shì)场持(chí)续扩张。随着(zhe)国家继续支持优质(zhì)医疗资(zī)源扩容(róng)下(xià)沉的政策，在未(wèi)来，医疗卫生资(zī)源的分布(bù)将(jiāng)会得到优化，促(cù)进更多(duō)优质的医疗资(zī)源向下扩容(róng)，释放(fàng)更(gèng)多(duō)中、基层(céng)医疗机构的采(cǎi)购需(xū)求。

　　在国(guó)家“十四五”规划中提出要加强(qiáng)医疗卫生领(lǐng)域的基础设施(shī)建设的背(bèi)景下(xià)，预计医疗器械采购将(jiāng)更加(jiā)宽(kuān)松，这将(jiāng)推动医疗器械(xiè)市场的(de)快(kuài)速发展。在政策(cè)推动下，国产品牌有望凭借高(gāo)性价(jià)比(bǐ)的优(yōu)势加速(sù)进入医院，长期而言，随着多(duō)项政策支持(chí)的持(chí)续加(jiā)强，国(guó)产替代将逐(zhú)步加速，相关大(dà)型医(yī)疗器械的(de)龙头厂商将会(huì)抓住放量的(de)机会，实现快(kuài)速发(fā)展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗(liáo)设备的(de)龙头(tóu)企业(yè)：迈瑞医(yī)疗(liáo)、联影医疗、澳(ào)华内镜、开立医疗(liáo)、海(hǎi)泰(tài)新光。这些企(qǐ)业具有较好的产品(pǐn)性能、较好的渠道(dào)和较强(qiáng)的(de)研发(fā)能(néng)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱