个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源(yuán)和社会保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)3月末(mò)，个人养老(lǎo)金(jīn)开户(hù)数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联(lián)系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者深(shēn)入多(duō)家(jiā)券商，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资(zī)格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和(hé)推(tuī)广中持续(xù)发力(lì)，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及(jí)渠道(dào)，与基金(jīn)投(tóu)顾(gù)服务结(jié)合，试点(diǎn)券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分(fēn)具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，大多(duō)数(shù)试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基(jī)金销售(shòu)资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意(yì)在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产(chǎn)品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量(liàng)客户的个性化(huà美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377)画像和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)切实可行(xíng)的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休(xiū)后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选择到(dào)适(shì)合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安(ān)在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发(fā)布(bù)会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优(yōu)势(shì)相(xiāng)比(bǐ)，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的规(guī)模(mó)相对(duì)有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司(sī)开展走进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客(kè)户(hù)前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务(wù)效率，节约客户(hù)时间。展业(yè)初期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，相关(guān)产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善(shàn)客户(hù)服务(wù)体系(xì)，满足客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和客户画(huà)像的覆(fù)盖(gài)进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税(shuì)抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投资意识和(hé)财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)建立个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资计划(huà)。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金(jīn)体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的(de)金融(róng)机(jī)构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有(yǒu)长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承(chéng)担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的(de)认(rèn)知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重(zhòng)要(yào)性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划(huà)，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和(hé)人工(gōng)智能技(jì)术(shù)，通过数据(jù)分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合(hé)跟(gēn)踪和(hé)风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增(zēng)值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题(tí)都(dōu)是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的(de)整体收益水平并不(bù)乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴(xīng)全(quán)安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产(chǎn)品应力(lì)争(zhēng)为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的(de)4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做(zuò)到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特(tè)点达到的同(tóng)时(shí)又(yòu)规避掉该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投(tóu)资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波动高(gāo)回撤(chè)特(tè)征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老类资金(jīn)的(de)保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过(guò)该体系(xì)的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例资金(jīn)在(zài)权(quán)益型(xíng)资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的(de)银行(xíng)等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊(shū)产(chǎn)品外，增加可(kě)为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确(què)养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的客(kè)户(hù)提供基于客户需求和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一(yī)，难以(yǐ)进一步(bù)为(wèi)投资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端进一(yī)步(bù)简化投资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的(de)退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透(tòu)露(lù)，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存(cún)。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立(lì)账户人数占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户(hù)人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供(gōng)应不均衡(héng)的(de)问题(tí)，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数(shù)量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加(jiā)突出的(de)特点，包(bāo)括为(wèi)退(tuì)休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计初(chū)心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分利(lì)用资本市(shì)场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出(chū)在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参(cān)考部分发达国(guó)家的(de)经验，未来除了美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377(le)股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选择。这样在(zài)开户(hù)的(de)时候(hòu)就可(kě)以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个(gè)人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方案(àn)，例(lì)如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化(huà)的(de)养老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足(zú)不(bù)同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于(yú)个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银(yín)河证券还上(shàng)线了自(zì)研的年金综(zōng)合评价(jià)系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数(shù)据(jù)，结(jié)合公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市(shì)数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业(yè)务规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司(sī)自(zì)主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前(qián)公司(sī)已(yǐ)初步建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务体系(xì)，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的普及度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客(kè)户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离个(gè)人养(yǎng)老金制度落地(dì)已(yǐ)经过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等(děng)通过(guò)企业和单位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意的(de)就是买个(gè)人养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个人(rén)养老金业(yè)务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年龄群体的(de)不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进展的同时，还(hái)有不(bù)少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通(tōng)了(le)个(gè)人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户(hù)但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门(mén)设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代(dài)销公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的(de)。

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