今(jīn)年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询3只基金均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商(shāng)银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公司(sī)等(děng)相关(guān)领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会相对理性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年(nián)以来全(quán)市(shì)场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还(hái)各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会(huì)满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明(míng)了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利(lì)能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构(gòu)投资者、个(gè)人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分(fē小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询n)红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更(gèng)低的(de)估(gū)值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基(jī)金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背景下(xià)估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位(wèi)水平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年(nián)的(de)投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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