在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济(jì)是(shì)否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金(j青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？īn)从(cóng)银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基本消费品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的数(shù)据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防(fáng)御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股(gǔ)。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理(lǐ)的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？比2009年以来的任何(hé)时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号(hào)配置(zhì)资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基(jī)金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投(tóu)资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续(xù)数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制量化(huà)基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企业(yè)财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季(jì)的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储官员(yuán)也预(yù)测(cè)今(jīn)年晚(wǎn)些(xiē)时候(hòu)会出(chū)现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

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